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效率和流动性的短期不可兼得上文中，我们通过美国COMEX黄金市场的成交量新高，间接想说明黄金市场正在等待新的临界点到来。而与之呈现出不同市场结构的是国内去杠杆环境下，金融资产活跃度的大幅下降。内外黄金市场的结构差异性带来了市场未来依然面临较强压力，一方面在套利过程中，直接使用香港市场的黄金期货，能够解决交易时间段的问题，以及跨市场操作形成的效率损失和溢价问题。但是另一方面，我们也需要注意的是，作为一个2017年刚上市的期货品种，面临国内供给侧改革继续的形成的信用结构性紧张矛盾，我们认为整体流动性的培育依然是未来一段时间内关键的问题。

第二项，是主动承担Gamma风险敞口，简单的说是赌未来波动上升，主要未来市场波动变大，华泰就赚钱。在华泰的刺激下，各大期货公司再一次投入场外期权业务。依样画葫芦，也去做持货卖权的策略。渐渐的，这个策略慢慢从蓝海变成红海。利润也不怎么丰厚了。这也为这次穿仓事件埋下了伏笔。

综上，在地方债前置边际作用减弱后，其前置规模或不及预期；尽管地产韧性仍在，但年内经济保增长压力仍大，考虑到继续为实体企业减税降赋的需要，MLF利率的小幅调降也证实央行并无收紧货币的意愿。通胀数据再创年内新高，且继续上行趋势明显，仍将制约利率下行空间。期债在未来短期仍然处于“上下两难”的状态，未来短期将以振荡为主，但受到市场不确定消息影响，振荡幅度可能继续加剧，短期缺乏单边行情交易机会，交易上可重点考虑期债跨期套利机会。

5月22日，穆罕默德主持召开了一场沙特经济发展事务会议。此外，据多家沙特媒体报道，在22日-23日期间王储穆罕默德分别与奥地利总理、巴勒斯坦总统、法国总统通话，还出席了一场内阁会议。至此，关于其“身中两枪或已身亡”的传言已不攻自破。王储“消失”引死亡猜疑

澳元/美元：可以在0.7145---0.7055的区间下限买入，有效破位30点止损，目标在区间的上限。美元/加元：可以在1.3375---1.3305的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。黄金：可以在1284.00---1276.00的区间上限卖出，有效破位5美元止损，目标在区间的下限。

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